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              IT精英團

              因王一博走紅的樂華娛樂通過HKEx聽證會 上市后能避免“房子塌”嗎?

              因王一博走紅的樂華娛樂通過HKEx聽證會 上市后能避免“房子塌”嗎?

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              編輯: 喵星人
              信息來源: 野馬財經
              更新日期: 2022-08-08 15:52:07
              摘要

              “搖錢樹”還能留多久?作者 | 高遠山編輯丨武麗娟來源 | 野馬財經坐擁王一博、吳宣儀、黃明昊等頂流明星,樂華娛樂集團(簡稱“樂華娛樂”)第三次

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              “搖錢樹”還能留多久?

              編輯吳麗娟

              坐擁王一博、吳宣儀、黃明昊等頂流明星,樂華娛樂集團(簡稱“樂華娛樂”)第三次資本之路迎來曙光。

              6月晚,7元、8元、樂華娛樂成功通過港交所聆訊,或將于9月正式在港主板掛牌上市,中信建投國際和招銀證券國際擔任《武漢日日夜夜》的聯合發起人。

              樂華娛樂成立于2009年,依靠復制韓國偶像團體的文化模式,成功打造了王一博、范丞丞、孟美岐、吳宣儀等明星,享受了一波國內偶像經濟的紅利。樂華娛樂的創始人杜華也經常出現在綜藝節目中。曾在爆款綜藝《乘風破浪的姐姐》擔任評委,也被稱為“娛樂圈教母”。

              成立10元多年的樂華娛樂也交出了不錯的成績單?!墩泄蓵凤@示,在Kramp-Karrenbauer,COVID-19 2021年,公司營收和凈利潤的年復合增長率分別為43元%和67.6%。據研究機構“弗若斯特沙利文”的數據,以2021年藝人管理收入計算,樂華娛樂于中國藝人管理公司之中排名第一,市場份額為1.9%。

              雖然樂華娛樂已經成功在娛樂圈占據一席之地,但其上市之路并沒有那么順利。樂華娛樂在22英里、快& amp2015年《速度與激情9》,2018年《侏羅紀世界3》退市;2018年3月,Fast & amp《怒9》簽署上市輔導協議,2021年3月,5以26元終止上市輔導。2022年,《侏羅紀世界3》8元正式提交HKEx,7元8元通過聽證會。這條資本之路,樂華娛樂一共走了7年。

              然而,自從Fast & amp《速度與激情9》2021年,一批娛樂IP公司和影視公司已經在香港上市。其中,稻草熊(2125.HK)的股價自上市以來一路上漲,隨后繼續下跌。如果樂華娛樂成功登陸港股,能否經受住市場的考驗還是個未知數。

              此外,選秀綜藝停擺、娛樂圈“塌房”事件不斷,不僅藝人遭遇封殺,背后的經紀公司往往也連帶損失。如何應對上述情形,保障業績的持續增長,是樂華娛樂需要思考的問題。

              00 Kramp-karren Bauer 1010010 Kramp-karren Bauer 1010出生于1981年的杜華年輕時曾經有過一個“成名之夢”。后來他離開家鄉江西南昌,去北京讀大學。從公開簡歷來看,杜華2003年做電商網站8848,2004年換成——華友世紀,國內最大的數字音樂內容提供商。

              多年后,杜華5走上了創業之路,成為一名“明星”

              探”。2009年6月,她拿到了天使投資人楊寧(空中網創始人之一)的200萬元,創辦了樂華娛樂,加入了藝人經紀行業。


              樂華娛樂旗下曾簽約了孟庭葦、陳好、胡彥斌、阿蘭、謝娜等藝人,還有后來爆紅的超女安又琪、周筆暢。


              盡管捧出了眾多新秀,但其實,樂華娛樂最初的“頂流”代表是韓庚??梢哉f,樂華娛樂的成就離不開韓庚的助力。


              2010年,作為韓國偶像頂級男團SuperJunior的中國籍成員,韓庚退出原組合回到國內,簽約樂華娛樂,成為其最大牌的藝人。據公開消息,韓庚出走韓國SM公司后,面臨巨額違約金賠償款,這讓國內本來對其青睞有加的各大經紀公司猶豫不決。此時,杜華找到韓庚,將一部分股權分給韓庚,韓庚由此也成為樂華娛樂的合伙人。


              當然,韓庚也很懂得投桃報李。在他的建議下,樂華娛樂引進韓式練習生模式,將新人輸送韓國娛樂公司接受專業且長期的培訓。


              2014年,包含王一博、李汶翰在內,樂華娛樂首個男團UNIQ在韓國出道。2016年樂華娛樂又推出女子偶像組合宇宙少女,中國成員包括程瀟、孟美岐和吳宣儀。


              新秀們的不斷崛起,引來資本圈的垂青。繼2012年、2014年兩輪融資后,2021年7月,阿里影業、字節跳動也對樂華娛樂發起戰略融資,但融資金額未披露。


              目前,杜華為樂華娛樂的第一大股東,持股50.18%,華人文化持股14.25%,阿里影業持股14.25%,字節跳動全資子公司量子躍動持股4.74%,杜華的配偶孫一丁持股3.31%,韓庚通過POWERJOY PLUS持股2.35%。而曾經也是明星股東的周筆暢、黃征已于2020年退出股東序列。


              事實上,此次遞表港交所并非樂華娛樂第一次奔赴資本市場。



              2016年前后,文娛行業出現一波登陸新三板熱潮,不過由于融資通道有限,嘉行傳媒、開心麻花等企業紛紛選擇從新三板摘牌。


              2015年9月,樂華娛樂的關聯公司北京樂華圓娛文化傳播有限公司(簡稱“樂華文化”),也曾在新三板掛牌。3個月后,樂華文化宣布以23.2億元的價格,將100%股權賣給共達電聲(002655.SZ),以此完成借殼上市。同時,在收購方案中,樂華文化曾承諾2016年-2018年凈利潤分別為1.5億元、1.9億元、2.5億元。


              根據樂華文化的財報,其2014年到2016年的凈利潤分別為3131萬元、5010萬元和6448萬元,2017年上半年更是只有1873.35萬元,不及承諾數字的一半,因此該筆交易以失敗告終。


              掛牌兩年半后,2018年3月,樂華文化又匆匆從新三板摘牌。


              據證監會官網顯示,樂華娛樂自2018年4月開始接受招商證券的上市輔導,期間,上述收購計劃招來證監會的問詢,問題包括被收購對象的估值以及財務預測的合理性。


              最終,A股上市計劃落空。鎩羽而歸的樂華娛樂,將上市地點定為了港交所。



              3年收入28億

              藝人生意有多赚钱?


              從《偶像練習生》到《創造101》,從“樂華七子”到“火箭少女101”,通過各大綜藝選秀,樂華娛樂打造了范丞丞、黃明昊、孟美岐、吳宣儀等新星,而王一博更是當下炙手可熱的偶像代表。杜華本人,也憑借在《乘風破浪的姐姐》中擔任評委被大眾熟知。


              這次在港交所提交的《招股書》,樂華娛樂交出了連續三年收入和利潤雙增長的成績單。2019年、2020年、2021年,收入分別達6.31億元、9.22億元、12.9億元,復合年增長率43%;凈利分別約為1.19億元、2.92億元、3.35億元,復合年增長率67.6%,3年實現盈利7.46億元。


              來源:樂華娛樂《招股書》


              那么,樂華娛樂是怎么通過藝人赚钱的?


              樂華娛樂包括藝人管理、音樂IP制作與運營以及泛娛樂三大業務板塊。其中,藝人管理為核心業務,在過去3年的營收占比越來越大,分別為84%、87.7%和91%。


              來源:樂華娛樂《招股書》


              具體到藝人管理業務上,也分為兩項收入,分別是商業活動(代言、商業推廣等)和娛樂內容服務(出演影視劇、綜藝節目等)。其中商業活動的收入從2019年的3.17億元增長到2021年的9.22億元。娛樂內容服務的收入從2019年的2.13億元增長到2021年的2.53億元。


              顯然,樂華娛樂的主要收入還是依靠明星代言和商業推廣。日前,樂華娛樂公布的年度報告顯示,2021年王一博登上13本雜志封面,參與《這就是街舞4》《天天向上》等綜藝,獲得香奈兒、聯想、太平鳥等36個相關代言。


              青年劇作家向凱對《科創板日報》表示,樂華娛樂三年的增長主要是王一博的流量,而不是自身企業內容營運而增長。


              來源:樂華娛樂官方微信


              此外,樂華娛樂還有一小部分收入來自泛娛樂行業內的其他業務,包括虛擬藝人的商業發展、綜藝節目模式許可及出售藝人相關衍生品。


              值得一提的是,《招股書》顯示,藝人簽約期限通常在10-15年,包含自動續期的條款。不過,法律界人士表示,“自動續期”屬于合同中默示的效力,只要在約定的期限內沒有提出合同終止就自動續期。因此合作關系能否存續,存在變數。目前,微博粉絲量前十藝人(包含王一博、孟美岐、吳宣儀等)與樂華娛樂的合約,基本都將于2024年左右到期。


              樂華娛樂也在《招股書》中提到了這一風險:“我們的大部分收入來自藝人管理業務。倘未能維持與藝人及訓練生的關系,或擴大簽約的藝人及訓練生的數目,我們的業務、財務狀況及經營業績或受重大不利影響?!?/strong>


              “造星”神話還能延續下去嗎?


              《招股書》顯示,樂華娛樂現有的58名簽約藝人中,有46名是訓練生計劃里畢業的藝人。2019年、2020年及2021年,樂華娛樂新簽約的訓練生數量分別為19人、28人、50人,整體錄取率每年不高于0.3%。樂華娛樂培育一個偶像團體至少需要3年時間,這期間訓練生要接受舞蹈、聲樂等全方位培訓,在正式出道之前往往不會給給其帶來商業收益。


              藝人收入分成方面,也是很大的一筆開支。2021年,樂華娛樂的藝人管理業務毛利率,由2020年的52.5%下滑至46%,對此,樂華娛樂解釋到,是由于若干成名藝人與其訂立的合同,在2021年享有較高的收入分成比例。


              2019到2021年,樂華娛樂給藝人的分成從2.41億元增長到5.29億元,占同期總營業成本的比重也由68.4%升至76.9%。


              僅個人收入而言,以王一博為例,《財富》公布的2017-2020年《明星收入排行榜》顯示,王一博四年收入累計達11.2億元。


              不過,相比藝人的分成,娛樂經紀類公司更大的風險在于藝人聲譽。


              近年來,知名藝人“人設崩塌,斷送前途”的負面新聞屢見不鮮。網信辦去年6月曾開展2個月的“清朗·‘飯圈’亂象整治”專項行動。同時,行業監管層面也有變化。2021年,《反壟斷法》《未成年保護法》的完善對文化娛樂行業提出了更多的要求,例如在長視頻及線上內容方面,內容要精品化、抵制失德藝人等。


              樂華娛樂在《招股書》中坦言,任何對簽約藝人的負面宣傳可能損害品牌形象,并可能對其業務、財務狀況或經營業績產生重大不利影響。


              2021年9月以來,喜馬拉雅、花房集團、風華秋實、文娛相關IP企業星空華文及影視公司檸萌影業提交港交所上市申請,擬登陸資本市場。


              同類企業中,因為創始人吳奇隆、股東中劉詩詩、趙麗穎的身影,江蘇稻草熊影業有限公司(簡稱“稻草熊”)最令人津津樂道。2021年1月,在A股上市未果后,稻草熊轉戰港股。


              上市當天,稻草熊漲幅達83.67%,隨后,繼續一路上漲,2021年4月30日達15.3港元/股的高位,而后持續回落。截至8月8日報收1.98港元/股,上市超一年半,稻草熊的股價早已跌破發行價5.88港元/股。



              零壹研究院港股分析師朱梅胤表示,國內文娛類企業比如力天影業(9958.HK)、新石文化(1740.HK)等,不管是二級市場層面還是業績層面,都非常拉跨,這兩年港股低迷的情況下,還是跑輸大盤,而且破發都是常態。一是疫情反復影響業務進展,其次,國內對文化娛樂行業監管趨嚴,另外傳統文娛也受到短視頻、網紅效應的沖擊,因此想要適應現在的潮流,可能真的需要做一些變化。


              2021年選秀節目被叫停,訓練生體系下成長起來的藝人,都在積極尋求轉型。


              同樣,樂華娛樂也在嘗試“打破單一業務”的桎梏,還有意進軍“元宇宙”領域。2020年11月,樂華娛樂推出流行虛擬藝人組合A-SOUL,2021年樂華娛樂的泛娛樂業務收入從2020年的2110萬元增至2021年的3790萬元。


              早在2017年,杜華就提出,要擺脫對藝人的依賴,將影視業務提升到50%左右的比例。


              不過,新領域的開拓還未形成太大的效益。目前來看,藝人管理業務仍支撐著樂華娛樂的主要收入,2021年占比總收入九成。


              你如何看待樂華娛樂上市后的發展前景?你還知道哪些樂華娛樂及其旗下藝人的故事?留言聊聊吧!

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